(CNN)– A medida que el reloj avanza hacia un impago de la deuda de EE. UU. sin precedentes, la segunda y tercera economías más grandes del mundo observan con temor.
China y Japón son los mayores inversores extranjeros en deuda pública estadounidense. Juntos poseen $ 2 billones, más de una cuarta parte, de los $ 7,6 billones en valores del Tesoro de EE. UU. en poder de países extranjeros.
Beijing comenzó a comprar bonos del Tesoro de EE. UU. en 2000, cuando Estados Unidos aprobó la entrada de China en la Organización Mundial del Comercio, lo que provocó un auge de las exportaciones. Esto generó enormes cantidades de dólares para China, que necesitaba un lugar seguro para guardarlos.
Los bonos del Tesoro de EE. UU. se consideran una de las inversiones más seguras del planeta, y las tenencias de deuda del gobierno de EE. UU. en China aumentaron de 101.000 millones de dólares a un máximo de 1,3 billones de dólares en 2013.
China fue el mayor acreedor extranjero de Estados Unidos durante más de una década. Pero una escalada con la administración Trump en 2019 hizo que Beijing redujera sus tenencias y Japón superó a China como el principal acreedor ese año.
Tokio ahora posee $ 1.1 billones, en comparación con los $ 870 mil millones de China, y esa fuerte exposición significa que ambos países son vulnerables a un posible colapso en el valor de los bonos del Tesoro de EE. UU. Si se desarrollara un escenario catastrófico para Washington. .
«Las grandes tenencias de bonos del Tesoro de Japón y China podrían perjudicarlos si los valores de los bonos caen en picada», dijeron Josh Lipsky y Phillip Meng, analistas del Centro de Geoeconomía del Atlantic Council.
La caída del valor de los bonos del Tesoro provocaría una disminución de las reservas de divisas de Japón y China. Eso significa que tendrían menos dinero para pagar importaciones esenciales, pagar sus propias deudas externas o apuntalar sus monedas nacionales.
Sin embargo, el «riesgo real» proviene de la desaceleración de la economía global y la probable recesión de EE. UU. que podría seguir a un incumplimiento, dijeron.
«Esta es una preocupación seria para todos los países, pero representa un riesgo particular para la frágil recuperación económica de China», señalaron Lipsky y Meng.
Después de un estallido inicial de actividad tras el abrupto levantamiento de las restricciones por la pandemia a fines del año pasado, la economía de China ahora se tambalea a medida que el consumo, la inversión y la producción industrial muestran signos de desaceleración. La presión deflacionaria ha empeorado, ya que los precios al consumidor apenas se han movido en los últimos meses. Otra gran preocupación es el aumento de la tasa de desempleo juvenil, que alcanzó un nivel récord del 20,4 % en abril.
La economía japonesa, por su parte, apenas muestra signos de salir del estancamiento y la deflación, que han asolado al país durante décadas.
impacto devastador
Incluso si el gobierno de EE. UU. se queda sin dinero y sin medidas extraordinarias para pagar todas sus facturas, un escenario que la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha dicho que podría ocurrir tan pronto como el 1 de junio, la probabilidad de un incumplimiento de pago de EE. UU. aún puede ser baja.
Algunos legisladores estadounidenses han propuesto dar prioridad a los pagos de intereses de los bonos a los tenedores más grandes.
Esto se haría a expensas de otras obligaciones, como el pago de pensiones y salarios de los empleados públicos, pero evitaría importantes impagos de deuda en países como Japón y China, según Alex Capri, profesor de la NUS Business School.
Y sin una alternativa clara, en respuesta a la creciente volatilidad del mercado, los inversores podrían canjear bonos a corto plazo por deuda a largo plazo. Según Lipsky y Meng del Atlantic Council, esto podría beneficiar a China y Japón, ya que sus tenencias se concentran en bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo.
Sin embargo, el contagio financiero y la recesión económica son una amenaza mucho mayor.
«El incumplimiento de la deuda de EE. UU. significaría una caída de los precios del Tesoro, un aumento de las tasas de interés, una caída del valor del dólar y una mayor volatilidad», dijo Marcus Noland, vicepresidente ejecutivo y director de estudios del Instituto Peterson de Economía Internacional.
«Es probable que también venga acompañado de una caída en el mercado de valores de EE. UU., mayor estrés en el sector bancario de EE. UU. y mayor estrés en el sector inmobiliario».
Esto también podría sacudir la economía mundial interconectada y los mercados financieros.
China y Japón dependen de la economía más grande del mundo para sostener negocios y empleos en casa. El sector exportador es especialmente crucial para China, ya que otros pilares de la economía, como el sector inmobiliario, se han tambaleado. Las exportaciones generan una quinta parte del PIB de China y emplean a unos 180 millones de personas.
A pesar de la creciente tensión geopolítica, Estados Unidos sigue siendo el principal socio comercial de China. También es el segundo para Japón. En 2022, el comercio entre Estados Unidos y China alcanzó un récord de $ 691 mil millones. El exportaciones de Japón a Estados Unidos aumentó un 10% en 2022.
“A medida que la economía de EE. UU. se desacelera, el impacto se transmitiría a través del comercio, deprimiendo las exportaciones chinas a EE. UU., por ejemplo, y contribuyendo a una desaceleración global”, dijo Noland.
preocupación profunda
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, expresó su preocupación el viernes y advirtió que el incumplimiento de la deuda de EE. UU. causaría turbulencias en varios mercados y tendría consecuencias nefastas para la economía mundial.
«El Banco de Japón se esforzará por mantener la estabilidad del mercado sobre la base de su compromiso de responder con flexibilidad teniendo en cuenta la evolución económica, financiera y de precios», dijo al Parlamento. según Reuters.
Beijing, hasta ahora, se ha mantenido relativamente tranquila al respecto. El Ministerio de Relaciones Exteriores dijo el martes que espera que Estados Unidos «adopte políticas fiscales y monetarias responsables» y «se abstenga de transmitir riesgos» al mundo.
agencia de noticias estatal china Xinhua público a principios de este mes una columna destacando la «relación simbiótica» que tienen los países en el mercado de bonos de EE.UU.
«Si Estados Unidos no paga su deuda, no solo desacreditará a Estados Unidos, sino que también traerá pérdidas financieras reales a China», dijo.
No hay mucho que Tokio o Beijing puedan hacer excepto esperar lo mejor.
Deshacerse precipitadamente de la deuda estadounidense sería «contraproducente», dijo Capri, ya que aumentaría significativamente el valor del yen japonés o el yuan chino frente al dólar, lo que provocaría que el costo de sus exportaciones «se disparara».
¿Beneficios a largo plazo?
A largo plazo, algunos analistas dicen que un posible incumplimiento de los EE. UU. podría impulsar a China a acelerar sus esfuerzos para crear un sistema financiero global menos dependiente del dólar.
El gobierno chino ya finalizó una serie de acuerdos con Rusia, Arabia Saudita, Brasil y Francia para aumentar el uso del yuan en el comercio y la inversión internacional. Un legislador ruso declaró el año pasado que los países BRICS (China, Rusia, India, Brasil y Sudáfrica) están considerando crear una moneda común para el comercio transfronterizo.
«Sin duda, esto servirá como un catalizador para que China impulse aún más la internacionalización del yuan, y para que Beijing redoble sus esfuerzos para atraer a sus socios comerciales a la iniciativa de la ‘moneda BRICS’ recientemente anunciada», dijo Capri.
Sin embargo, China enfrenta serios obstáculos, como los controles que aplica a la cantidad de dinero que puede entrar y salir de su economía. Los analistas dicen que Beijing ha mostrado poca voluntad de integrarse completamente en los mercados financieros globales.
«Un impulso serio para la desdolarización conduciría a un comercio de yuanes mucho más volátil», dice Derek Scissors, miembro del American Enterprise Institute.
Datos recientes del sistema de pago internacional SWIFT muestran que la participación del yuan en la financiación del comercio mundial fue del 4,5% en marzo, mientras que el dólar representó el 83,7%.
«Todavía queda un largo camino por recorrer antes de que surja una alternativa creíble al dólar estadounidense», dicen Lipsky y Meng.
