(CNN)– La Reserva Federal y su presidente, Jerome Powell, enfrentan un momento decisivo en su legado el miércoles, cuando concluyen su reunión de política de dos días.
¿La misión? Matar al dragón de la inflación sin chamuscar el sistema bancario.
Entre las opciones, la Fed podría continuar con su agresiva campaña de subidas de tipos para enfriar la inflación que triplica el objetivo del banco central del 2%. Podría tomarse un tiempo para evaluar cómo esta campaña ha afectado el sistema bancario. O podría dividir la diferencia y aumentar las tasas un 0,25 % para mostrar su compromiso con la lucha contra la inflación y la estabilidad del sistema financiero. En lugar de aumentar las tasas por más tiempo, algunos economistas incluso pronosticaron recortes más adelante en el año si la crisis bancaria desencadena una recesión.
Para Powell y compañía, hay mucho en juego.
El papel de Jerome Powell
“No creo que deba ser presidenta de la Reserva Federal”, dijo la senadora demócrata Elizabeth Warren en Meet The Press de NBC este fin de semana.
Warren, que ya criticaba la lucha de la Reserva Federal contra la inflación, atacó con más dureza al jefe republicano de la Fed. Powell ha fallado tanto en la política monetaria como en la supervisión bancaria, dijo. Nombrado por el entonces presidente Donald Trump, Powell fue reelegido por el presidente Joe Biden en noviembre de 2021 para un mandato que finaliza en 2026.
“En términos del legado de Powell, el daño ya está hecho”, dijo John Leer, economista jefe de Morning Consult. Además de lograr la estabilidad de precios y la estabilidad financiera, el mandato más amplio de la Fed incluye la supervisión de las instituciones financieras individuales, dice Leer, y «ahí es donde radica el fracaso». «El fiasco de SVB brindó la primera oportunidad real de probar el marco de supervisión establecido por Dodd-Frank hace poco más de 10 años, y los resultados son pésimos», agregó.
Mohammed El-Erian, economista de Allianz, también le da una nota baja a la Reserva Federal en su lucha contra la inflación. Resulta que la inflación no fue transitoria, como Powell (y, para ser justos, muchos otros) predijeron al principio.
“La Fed necesita garantizar tanto la estabilidad de precios como la estabilidad financiera, algo que no ha hecho recientemente”, dijo a CNN. «Habiéndose metido a sí mismo y a la economía de EE. UU. en un gran agujero con su caracterización errónea de la inflación y los cambios políticos desde hace mucho tiempo, no puede permitirse otro desliz en lo que está demostrando ser el mayor error de política de las últimas cuatro décadas». opinó
Para cualquier jefe de la Reserva Federal, hay más desafíos que herramientas para enfrentarlos. Y este jefe de la Fed heredó una economía sin precedentes.
«Powell ha estado atrapado entre la espada y la pared desde el momento en que se convirtió en presidente», dijo Ann Berry, fundadora de Threadneedle Ventures. Se le enfrentaron «dos administraciones sin disciplina fiscal» más «una pandemia mundial y una corrida bancaria alimentada por Twitter».
«Ha leído correctamente la capacidad del mercado laboral para mantener el pleno empleo frente a los aumentos necesarios de las tasas de interés», dijo, «pero aunque he sido una apologista de la Fed hasta ahora, porque la toma de decisiones en la cara de los datos contradictorios es insoportablemente difícil: la historia no tomará amablemente el comienzo tardío del ajuste de la Fed y el fracaso en detectar la gestión de riesgos obviamente defectuosa del SVB».
¿Qué decisiones puede tomar la Fed?
La bola de cristal está turbia.
Solo han pasado dos semanas desde que Powell abrió la puerta a tasas de interés más altas y quizás más rápido, en respuesta a una economía fuerte y una inflación que continúa triplicando su meta.
Desde entonces, tres bancos de EE. UU. han colapsado y decenas de miles de millones de dólares en depósitos de clientes han salido volando de los bancos pequeños y medianos hacia la seguridad percibida de los grandes bancos. El afligido Credit Suisse ha sido absorbido por su rival UBS. Y el Tesoro de EE. UU., la Corporación Federal de Seguros de Depósitos y los bancos centrales del mundo han tomado medidas para proteger sus propios bancos y su liquidez.
«Tomado de forma aislada, la economía se ve muy, muy bien en este momento. Y la Fed probablemente estaría subiendo las tasas si no fuera por lo que está sucediendo ahora», dijo Jay Bryson, economista jefe de Wells Fargo. «Dicho esto, lo que está sucediendo ahora es muy preocupante y hace que el futuro sea muy incierto. Y hemos visto un endurecimiento en los mercados financieros. Por lo tanto, la Fed puede decidir hacer una pausa aquí solo para ver cómo se asientan las cosas». .
Los economistas de Goldman Sachs también esperan que la Fed haga una pausa. En una nota a los clientes esta semana, escribieron que «el estrés en el sistema bancario sigue siendo la preocupación más inmediata en este momento».
La Fed tiene previsto anunciar su decisión de política el miércoles a las 2 pm hora de Miami. La conferencia de Powell está programada para las 2:30 p. m.
