La inflacin se encamina hacia el 5% a final de ao tras tocar fondo en junio

La bajada que se ha producido en la primera mitad de ao parece haber llegado a su fin

• IPC La inflacin sube ligeramente al 2,3%, pero la subyacente sigue en niveles alarmantes: 6,2%

Las elecciones generales del 23 de julio se han celebrado en el mes ms dulce del ao para la inflacin, cuando el IPC general alcanz el que ser previsiblemente el mnimo del ao: una subida interanual del 1,9%, por debajo incluso del lmite de 2% que utiliza el BCE para delimitar la inflacin «saludable».

Sin embargo, de ahora en adelante la inflacin retomar su senda ascendente: ya ha subido hasta el 2,3% en julio, cuatro dcimas ms, y los expertos de Funcas esperan que siga ascendiendo: hasta el 2,5% en agosto, el 3,5% en septiembre, el 4,1% en octubre, el 4,7% en noviembre y, para cerrar el ejercicio, el 5% en diciembre.

Esta subida prevista de la inflacin no se debe a que los precios vayan a subir ahora en exceso, sino que se fruto de la comparacin con la evolucin de precios que se produjo el ao pasado, en la que tendrn impacto distintos episodios de ‘efecto escaln’.

Este aumento del ndice en la segunda mitad del ao ir parejo a una desaceleracin esperada de la actividad y llevar a la inflacin a quedar en promedio en torno al 3,9% en el conjunto de 2023, frente al 8,4% registrado de media el ao pasado.

La subyacente, por su parte, se quedar enquistada en el entorno del 6% hasta converger con la general en el 5% a final de ao. Los alimentos seguirn siendo los productos con subidas ms acusadas, que podran verse adems agravadas por la situacin de sequa.

Para 2024, se espera que ambos ndices sigan una trayectoria similar y que suban en promedio un 3% en el ao. La inflacin ir as desacelerndose a medida que la poltica restrictiva del BCE hace mella en el consumo de las familias y la inversin empresarial.

Aunque la inflacin haya registrado un importante descenso (a principios de ao rondaba el 6%), eso no significa que los precios bajen, sino que slo disminuye lo que suben respecto al ao pasado: en febrero los precios eran un 6,1% ms altos que en febrero de 2022 y ahora son un 2,3% ms elevados que en julio del ao pasado .

Por ello, los precios acumulan una subida del 15% desde el verano de 2019, el ltimo antes de que irrumpiera la pandemia, y este incremento ha provocado un empobrecimiento de las familias, cuyas rentas no han aumentado en la misma proporcin.

La ola inflacionista que golpea Espaa empez a formarse en la segunda mitad de 2021, cuando el mundo se recuperaba con fuerza del parn de la pandemia y se produjo un desajuste entre el ritmo de recuperacin de la demanda y la oferta (la produccin). En ese momento y, con ms fuerza tras el estallido de la guerra en Ucrania en 2022, la inflacin que sufra el pas era principalmente importada, debido al encarecimiento sin precedentes de la energa. Sin embargo, el mecanismo ibrico y la propia evolucin de los precios ha permitido un alivio en el precio de la energa, mientras que la subida de costes de produccin se ha propagado a toda la economa, lo que en la prctica se traduce en que ahora la inflacin de Espaa es interna, no procedente del exterior.

Demuestra esta tesis el hecho de que el deflactor del PIB, que mide los precios de produccin en el pas y que el ao pasado se mantuvo sistemticamente por debajo de la inflacin, ha sido del 6% en el segundo trimestre del ao, mientras que el IPC ha subido en promedio un 3% en ese periodo, la mitad.