Londres (CNN) — Las acciones de los bancos europeos cayeron el miércoles cuando los rumores sobre la salud financiera de Credit Suisse reavivaron la agitación del mercado que provocó el colapso de Silicon Valley Bank.
Sin embargo, los prestamistas europeos están en una posición más sólida que muchos de sus pares estadounidenses para capear el aumento de las tasas de interés y la tormenta desatada por la desaparición de Silicon Valley Bank (SVB) y otro operador regional. , Signature Bank, explican los analistas a CNN.
La caída de las acciones bancarias ha sido mucho menos severa en Europa que en Estados Unidos desde que el SVB comenzó a colapsar el miércoles.
El índice de referencia europeo Stoxx Europe 600 Banks, que rastrea a 42 grandes bancos de la Unión Europea y Reino Unido, ha caído un 13% desde el cierre del pasado miércoles. Por su parte, el índice KBW Bank, que incluye a 24 de los principales bancos estadounidenses, se ha desplomado casi un 23%.
La agencia de calificación Moody’s rebajó el martes su perspectiva para todo el sector bancario de EE. UU. y dijo que esperaba que más bancos de EE. UU. estuvieran bajo presión. No bajó su perspectiva para Europa.
«Una diferencia crítica entre los sistemas europeo y estadounidense, que limitará el impacto al otro lado del Atlántico, es que las tenencias de bonos de los bancos europeos son más pequeñas y sus depósitos más estables, habiendo crecido menos rápidamente», dijo Moody’s.
estándares más estrictos
Tras la crisis financiera de 2008, los reguladores de ambos lados del Atlántico endurecieron las normas para ayudar a los bancos a hacer frente a posibles pérdidas y desalentar la asunción de riesgos excesivos.
Pero en los últimos años, Estados Unidos ha retrocedido en algunas de esas salvaguardas.
Jonas Goltermann, economista jefe adjunto de mercado de Capital Economics, dijo que los bancos estadounidenses más pequeños como el SVB «básicamente tienen un estándar más bajo» que los bancos de la Unión Europea y el Reino Unido, o los prestamistas estadounidenses. más grande.
En 2018, el expresidente Donald Trump relajó partes clave de la Ley Dodd-Frank, que establecía reglas más estrictas para la industria bancaria. Los bancos pequeños y medianos, aquellos con activos de menos de $ 250 mil millones, como Silicon Valley Bank, estaban exentos de algunos de los estrictos requisitos de capital aplicados a los bancos más grandes y de ser evaluados cada año. su capacidad para resistir el estrés financiero de la Reserva Federal.
Anteriormente, solo los bancos con activos inferiores a US$50.000 millones estaban sujetos a este tipo de supervisión.
Esto significaba que SVB podía comprar bonos del Tesoro cuando las tasas de interés eran bajas sin tener que enfrentarse a las preguntas de los reguladores sobre cómo lidiaría con un fuerte aumento de las tasas y la caída del valor de esos activos.
El distrito central de negocios y financiero de Frankfurt am Main, Alemania. Crédito: Daniel Roland/AFP/Getty Images
La respuesta es que no lo hizo. Cuando la Reserva Federal elevó las tasas de interés a un ritmo sin precedentes el año pasado para controlar la inflación, los clientes de SVB, la mayoría de ellos empresas tecnológicas con problemas de liquidez, se apresuraron a retirar su dinero del banco.
Para pagar a los depositantes, el SVB necesitaba efectivo rápidamente, por lo que vendió parte de su cartera de bonos con pérdidas. Esto desencadenó una cadena de eventos que terminaron provocando su caída.
«Las pruebas de estrés habrían descubierto» los riesgos para el balance de SVB, dijo Goltermann. Incluso los bancos mucho más pequeños de la Unión Europea están sujetos a pruebas periódicas por parte del Banco Central Europeo (BCE), señaló, y solo están exentos aquellos con activos por debajo de los 30.000 millones de euros (32.000 millones de dólares).
diferencias sustanciales
Los bancos europeos también están menos expuestos a las fluctuaciones del mercado de bonos.
Según Moody’s, los títulos de deuda, que incluyen los bonos del Tesoro, representan alrededor del 12 % de los balances de los bancos en los 20 países que comparten el euro, en comparación con el 30 % de todos los bancos comerciales de EE. UU.
Los prestamistas de EE. UU. están acumulando $ 620 mil millones en pérdidas no realizadas, es decir, en activos que han bajado de precio pero que aún no se han vendido, hasta fines de 2022, según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC). Inglés).
Matthew Gilman, estratega de renta variable europea de UBS Global Wealth Management, dijo en una nota el miércoles que los bancos europeos mostraban «diferencias sustanciales» con respecto a sus homólogos estadounidenses, debido en parte a sus menores pérdidas no realizadas, aunque no proporcionó una estimación.
La principal tasa de interés de la eurozona ha pasado de un 0,5% negativo en junio a un 2,5% en febrero, y todavía se espera que el BCE la vuelva a subir cuando se reúna este jueves, a pesar de la agitación de los mercados. Pero los bancos europeos están obligados a mantener capital para cubrir el riesgo de un gran cambio repentino en los costos de endeudamiento.
«Esto significa que los bancos europeos están menos expuestos al riesgo del mercado de bonos, a pesar de un aumento similar en los rendimientos», señala Moody’s en su nota.
Los prestamistas europeos también se benefician de saldos de efectivo más sólidos en los bancos centrales, lo que hace menos probable que tengan que vender activos para cubrir pérdidas, agregó la agencia calificadora.
Una corrida de depósitos como la de SVB también es menos probable en Europa, dada la exposición relativamente limitada de su sector bancario a las empresas tecnológicas y de criptomonedas asediadas.
«La base de depósitos de los grandes bancos europeos es mucho más estable que la de Silicon Valley Bank y Signature Bank porque proviene principalmente de una gran cantidad de pequeñas empresas minoristas y depositantes comerciales», dijo Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg Bank, en un comunicado. una nota este martes.
«El nerviosismo es palpable»
Los problemas del SVB eran «un caso atípico, incluso dentro del sistema estadounidense», agregó Goltermann de Capital Economics, señalando su exposición excesiva a un solo sector.
Tras la desaparición del SVB, la Reserva Federal está considerando requisitos de capital y liquidez más estrictos para los bancos medianos, es decir, aquellos con entre $ 100 mil millones y $ 250 mil millones en activos, según El Financial Times informó el martescitando una fuente anónima familiarizada con el asunto.
A pesar del endurecimiento de las normas para los pequeños prestamistas, Europa no es inmune a una posible corrida bancaria oa una caída de las acciones provocada por el pánico.
«La preocupación es que los bancos que acumulan grandes pérdidas no realizadas en sus carteras de bonos podrían no tener suficientes reservas si hay un rápido retiro de depósitos», dijo Susannah Streeter, directora de dinero y mercados de la plataforma de inversión Hargreaves Lansdown. en una nota el miércoles.
“Aunque los mayores no se consideran de riesgo…”, escribió, “el nerviosismo es palpable”.
